自動駕駛將會是決定出行革命下半場的關鍵因素，而在這個趨勢當中，我們關注到，受惠于市場規模、技術難點以及降低成本這三個優勢，物流場景將成為自動駕駛公司下一個爭奪點。

         8月28日，全球領先的聚合物添加劑綜合服務商圣奧化學科技有限公司在上海隆重舉辦“2018圣奧化學高峰論壇”，此次高峰論壇的主題為“共話創新、共享未來”,與會嘉賓就產業環境、智能移動出行、新能源汽車等領域創新材料的研究與開發等話題展開了一系列深入探討和分享。

         蔚來資本管理合伙人朱巖在此論壇上發表《中國新能源汽車行業發展及產業投資機會》主旨演講,以分享蔚來資本在投資領域的思考,他認為,技術創新推動交通出行劇變,消費者對于汽車產品需求不斷升級,智能電動車會比預想來得更快。蔚來資本投資主題圍繞電動汽車及核心零部件、新能源及能源互聯網、自動駕駛及智能化系統、車聯網及出行服務、新材料及相關應用而展開。

         我們相信，自動駕駛將會是決定出行革命下半場的關鍵因素。而在這個趨勢當中，我們關注到，受惠于市場規模、技術難點以及降低成本這三個優勢，物流場景將成為自動駕駛公司下一個爭奪點。

從歷史看今天

         我們做投資，不僅僅要看一兩年的趨勢，更遠的要看五年到十年的趨勢，那么從現在的時間點來看，5-10年后，新能源汽車是否會被消費者接受？

         要討論這個問題，我們可以先看看歷史上汽車技術的發展進程。

         事實上，在出行方式轉變上，人類現在在面對的轉變并不是第一次，在歷史上，人類已經經歷了從馬車時代轉為汽車時代。如果大家站在1900年紐約街頭上看，全紐約的路上都是馬車，但到了1913年再去找紐約的照片，大街上就全是汽車。

         過往的技術更迭速度非常驚人的。而現在，汽車行業正在從傳統燃油車的時代轉化成智能電動型時代，十年以后，智能電動車將為主流的產品形態。這就像是智能手機2007年剛剛被蘋果發布的時候，大家在談的還是摩托羅拉、諾基亞，但現在智能手機在人們的生活的當中已經有了90%以上的滲透率，我們相信，智能電動車也會這樣發展。

為什么這么篤定？

我們可以從三個方面來看：

         消費者對于汽車產品需求的不斷升級，將推動新能源電動車的發展。

         以前，消費者對于汽車的需求只是一個移動的工具，可以把人們從A點帶到B點，所以大家會更關注它的安全性、舒適性以及便捷性，但未來，隨著自動駕駛功能的不斷學習，人們在車上的時間都會被解放出來，那么這個時間用來干什么？人們可以選擇休息一下、可以辦公、可以娛樂……

         不僅如此，電動汽車的空間也更大，比如蔚來推出的ES8，同樣的尺寸可以讓車的內部有更大的空間，而這樣節省出來的空間也能讓消費者感到更舒適?？傊?，車會變成消費者的第二空間。

         電動汽車的反應速度比燃油車更快，這樣自動駕駛的體驗更好。

         電動汽車的反應速度近乎于指令速度，并且維護成本更低，天生就適合做自動駕駛平臺，勢必再次為人類的交通運輸方式帶來革新。

         從經濟的角度來看，如果做車隊/物流運營，電動車比燃油車成本更低。

         比如，現在在北京有一些換電模式的出租車在運營，這些換電模式的出租車，司機每公里承擔成本三-四毛錢，而如果開燃油車，司機每公里要承擔六毛錢。不僅如此，換電僅需三分鐘，減短了充電時間，大家可以在路上繼續搭載乘客。

         很多的因素讓我們看到，智能電動車的發展將是不可逆的趨勢。

         智能電動汽車會比預想中來得更快

         任何一個技術的革新，短期內可能都會高估它的速度，但是長期來看人們都會低估它的發展。各種各樣的產品形態都經歷了在投資行業叫做S型曲線而不是線型曲線的趨勢，這在歷史上都一再的被證明了，若干技術被人們所采納程度的曲線，它們如今都已是主流技術。

         比如黑白電視在上世紀中葉出現，在被大家廣泛接受以后達到了90%多的用戶滲透率。后來的彩色電視，也同樣經歷了這樣的爬坡。這就說明了，這些創新技術一旦成熟，將會擁有非常強的用戶滲透能力。

         電動汽車現在也是在發展的初始階段。2017年中國新能源汽車銷售量為77.7萬輛，市場份額僅占2.7%，這非常符合技術創新在前期發展的趨勢。這個趨勢在未來幾年將發生巨大變化，滲透率將變成指數性增長，預計到2020年，中國新能源汽車年銷量將達到3百萬輛，3年預計增長3.9倍。

         預計到2020年，中國新能源汽車滲透率將達到10%，增長潛力巨大。

新能源汽車產業鏈的投資機會

         事實上，任何一個投資決策都是大家對未來認知判斷的不同，投資的回報也是對投資者認知紅利的變現。

蔚來資本主要圍繞這五個大的方向尋找投資機會：

第一，電動汽車以及核心零部件

第二，新能源以及能源互聯網

第三，自動駕駛和智能化系統推廣

第四，車聯網發展和出行服務

第五，新材料先進制造等

電動汽車以及核心零部件的投資

         聚焦電動汽車領域，電動汽車全球的銷量增速非?？捎^。單看其非常重要的核心零部件領域，由于乘用車的增量提升，電機企業近年來保持非常高速的增長，目前增速達到30%。

         另一電動汽車核心零部件——電池，通過研發新型正極材料、輕量化PACK等方式，五年內動力電池價格下降了60%，成本降低曲線非?？捎^。

         電池大幅度成本的降低不僅僅對電動汽車的產業有巨大的推動作用，同時，與傳統的燃油汽車相比，電動汽車具有更高的能源利用效率。

       而隨著國家對新能源汽車政策進行調整，三元材料正成為當下動力電池技術路線發展的主流。根據中國汽車工業協會公布的數據顯示：2017年我國新能源汽車產銷分別達到79.4萬輛和77.7萬輛，同比增長超過53.8%和53.3%。動力電池裝機量達36.23GWh，同比增長29.4%。預計到2020年，我國鋰電池總需求有望達到151.6GWh，預計對應正極材料銷量將達到36.53萬噸，行業規模超過700億元。

         實現高續航里程目標的有效手段之一就是提高三元電池的能量密度，而其主要依靠提高鎳的比例，純電動車用電池的高鎳化趨勢明確。目前，磷酸鐵鋰電池能量密度在150Wh/kg的水平，普通的三元鋰電池NCM523和NCM622能量密度在160Wh/kg的水平，而以NCM811為代表的高鎳三元鋰電池未來能量密度將達到300Wh/kg以上。

         另一方面，固態電池有望成為下一代動力電池更理想的解決方案，它將逐漸有更高的安全性、更高的容量以及更低的成本。

         我國對石油有很高的依賴性，有數據顯示，2017年我國國內石油凈進口量約為3.96億噸，對外依存度達67.4%。因此，為保持我國的能源福利，電動車的推廣扮演非常重要的作用。

自動駕駛和智能化系統推廣

         很多人也許對新能源車成為主流的產品會有爭議，但是對自動駕駛，在一定層級上的輔助駕駛以及更高級的輔助駕駛最終走到產品形態當中，人們并沒有太大的爭議。

         在自動駕駛領域，技術的發展非常迅速，比如激光雷達，作為很重要的傳感器，可以很精確的看到相對遠的物體。而其成本的下降趨勢，也讓未來每一臺智能電動車都有條件搭載，使高級別自動駕駛成為可能。

         不僅是激光雷達，人工智能芯片計算能力也在顯著提升，機器學習算法技術日趨成熟。像英偉達這樣的計算平臺，計算能力在以十倍百倍的速度迅速增加，為自動駕駛的實現添磚鋪路。

         計算平臺對車的計算量的要求非常大，而由于中國擁有大量人口與復雜場景，是龐大數據采集來源的規?；A。比如蔚來資本投資的兩家自動駕駛的公司都是中國人背景的公司，其中，Pony.ai（小馬智行）CTO樓天成曾表示過，Pony.ai在短短一年內，積累了Waymo十年都很難積累的很多復雜的無人駕駛場景，能夠極大幫助技術的進步。

         事實上，中國有非常好的算法能力，中國的科學家所發布的關于人工智能的論文的引用并不低于世界其他領先國家的引用。談到自動駕駛的數據安全問題，中國的公司也有能力把控數據安全，提供更好的消費者體驗。

車聯網發展和出行服務

         隨著技術的提升、5G的推廣，車上的數據量將是海量的，當大家的時間在車上被解放出來，一個非常智能化的車聯網功能將可能會影響消費者對一個汽車品牌的判斷。

新材料

         新材料在車上的應用，從簡單看它的體量，不管是鋁、碳纖維等新的材料，在車上的體量都很小，我們預期其會有飛速的增長。

自動駕駛的場景之爭

         從自動駕駛落地場景來看，主要考慮三個方面：市場規模、技術難度、經濟性。具備大的市場規模體量、技術難度相對較低、成本可接受具備經濟性的場景將最快實現自動駕駛的落地。

         而在自動駕駛領域，除了乘用車場景以外，商用車場景也十分多樣。乘用車方面，主要以ADAS和自動駕駛出租車(Robo-taxi)為主。商用車方面，則根據不同的使用用途，可以劃分為港口貨運、園區擺渡車、高速公路物流、礦區、市政環衛、最后一公里配送等場景。

         具體來看，在商用車方面，綜合市場規模及技術難度，港口場景從技術來說最容易落地，但相對規模較小，而跨城的長途物流是商用車領域最大的市場。此外，最后一公里物流是市場規模和技術難度都適中的一個市場。

         從經濟性看，只有快速的達到可取代人力成本的經濟性，某個細分自動駕駛場景才能快速爆發。以長途物流領域為例，我們比較了普通卡車與自動駕駛卡車（原有2名司機，取代掉1名司機）的TCO（總擁有成本，Total Cost of Ownership）成本，發現與普通卡車相比，自動駕駛卡車預計在2021年硬件成本可降至20萬，自動駕駛卡車TCO成本將下降14%。